文|招商宏观张静静团队

核心观点

(资料图)

当前国内投资需求依然偏弱，服务业消费虽然较为强势，但市场仍然怀疑暑期旅行结束后服务消费需求的表现。房地产市场和地方政府化债可能是接下来政策出台的重点领域。

上周生产高频数据有一定程度的改善。开工率指标基本保持平稳，产能利用率和产量指标均有不同程度的改善。生产回升有助于稳定工业增加值走势，同时也有利于生产型服务业的表现。近两周，整车货运流量指数、公共物流园吞吐量指数以及主要快递企业分拨中心吞吐量指数已经连续两周环比回升。

消费型服务业高频指标仍维持较高水平。暑期档电影票房收入已创历史新高，地铁客流量继续维持在历史高位附近，上周国内民航班机数量突破10万架次。另外上周乘用车销售数据上周环比和同比增速均改善。

然而，生产改善导致上周价格高频指标明显走弱，此前较为强势的钢铁、煤炭价格均有不同程度的下滑。除了沥青、纯碱、玻璃价格上涨外，其余与投资相关的重化工业品价格均环比下跌。房地产销售数据仍延续弱势，3季度以来30城销售数据进一步萎缩。

总的来看，当前国内投资需求依然偏弱，服务业消费虽然较为强势，但市场仍然怀疑暑期旅行结束后服务消费需求的表现。即将进入下半年经济传统旺季，7月政治局会议给出的政策线索中，消费、民营经济已经出台相关政策文件，下一步房地产市场政策优化调整以及地方政府化债的具体措施也将陆续出台。今天较为意外的LPR报价结果可能也是为了稳定银行净息差水平，以便于存量按揭利率下调工作的展开。

正文

一、开工率

上周沥青样本企业开工率为45.8%，环比上升0.5个百分点，同比增速回落至17.7%。

上周全国电炉开工率为63.46%，环比持平，同比增速回落至11.2%。

上周唐山高炉开工率为56.35%，保持不变，同比增速回升至6.0%。

上周主要钢厂螺纹钢开工率为45.57%，环比持平，同比增速回落至-5.5%。

上周纯碱开工率为79.93%，环比上升1.63个百分点，同比增速回升至10.9%。

上周热卷开工率为81.25%，保持不变，同比增速回升至4.0%。

上周冷轧开工率为80.85%，环比下跌2.13个百分点，同比增速回升至5.5%。

上周全钢胎开工率环比上升0.88个百分点至64.38%，同比增速仍为13.3%，半钢胎开工率环比上升0.10个百分点至72.13%，同比增速回落至17.6%。

上周浮法玻璃开工率为80.98%，环比持平，同比增速仍为-5.8%。

上周PVC开工率为72.59%，环比下降1.36个百分点，同比增速回落至0.2%。

上周开工率形势基本稳定，4个指标环比上升，数量保持不变，5个环比持平，增加1个，2个指标环比下降，减少1个。

二、产能利用率

上周钢厂产能利用率为85.78%，环比上升1.31个百分点，同比增速回升至0.0%。

上周热卷产能利用率为80.39%，环比上升0.76个百分点，同比增速回升至7.8%。

上周冷轧产能利用率为80.58%，环比下降0.71个百分点，同比增速回升至7.6%。

上周浮法玻璃产能利用率为81.83%，环比上升0.73个百分点，同比增速回升至-10.8%。

上周焦化产能利用率76.1%，环比上升0.4个百分点，同比增速回落至4.0%。

上周电炉产能利用率为56.1%，环比上升1.17个百分点，同比增速回升至10.6%。

上周电厂日均耗煤量为88.86万吨，环比上升0.54万吨，同比增速回升至-0.9%。

煤矿产能利用率为82.99%，环比上升1.4百分点，同比增速回升至0.5%。

上周产能利用率形势继续改善，7个指标环比加快，增加2个，1个指标环比放缓，减少2个。

三、生产

8月上旬重点企业粗钢日均产量215.27万吨，较7月下旬增产1.71万吨，同比增速回落至10.8%。

8月上旬重点企业钢材日均产量为204.38万吨，比7月下旬减产11.79万吨，同比增速回落至5.2%。

上周主要钢厂螺纹钢产量为263.8万吨，环比减产1.87万吨，同比增速回落至-2.1%。

上周主要钢厂热卷产量为314.66吨，环比增产2.95万吨，同比增速回升至7.7%。

上周沥青产量72.72万吨，环比增产2.29万吨，同比增速回升至35.6%。

上周水泥产量为1472.1万吨，环比增产5万吨，同比增速回落至74.4%。

8月上旬发电量均值为259.1亿千瓦时，环比增加2.9亿千瓦时，同比增速回升至2.9%。

上周生产量形势改善，5个指标环比上升，增加2个，2个指标环比下降，减少2个。

四、价格

上周华东地区水泥均价为408元/吨水平，环比下跌2元/吨，西南地区价格为488元/吨，环比下跌15元/吨。全国水泥均价跌至331元/吨，继续刷新疫情以来的新低。

上周熟料价格为294.85元/吨，环比下跌2.28元/吨，同比增速回落至-17.9%。

上周混凝土价格为404.77元/立方，环比下跌2.43元/立方，同比增速回落至-8.6%。

上周螺纹钢价格指数环比下跌19.6元/吨至3761.6元/吨。

上周热卷价格指数下跌38.4元/吨至4018.4元/吨。

上周重交沥青价格环比上涨6元/吨至4051.14元/吨。

上周轻质纯碱主流价为2151.43元/吨，环比上涨30.57元/吨。

上周全国浮法玻璃市场均价为2024元/吨，环比上涨45元/吨。

上周PVC市场均价为5882元/吨，环比下跌37元/吨，同比下降6.9%。

上周光伏级多晶硅价格为8.61美元/千克，环比上涨0.27元/吨，同比下跌77.5%。

上周碳酸锂平均价格为22.98万元/吨，环比下跌1.93万元/吨，同比增速回落至-52.6%。

22省市猪肉平均价格为21.55元/千克，环比上涨1.79元/千克，同比增速为-25.6%。

截至8月11日，焦炭价格为2051元/吨，环比持平，动力煤价格为707元/吨，环比下跌8元/吨，焦煤价格为1803元/吨，环比下跌13元/吨。

上周价格高频指标走弱，4个指标环比上涨，减少3个，2个指标保持不变，数量与此前一周一致，11个指标环比下降，增加3个。

五、库存

上周水泥库容比为73.97%，环比上升1.16百分点。

上周水泥发运率为44.4%，环比上升4.25个百分点。

上周六大集团电煤库存可用天数下降至15.39天。

上周港口铁矿石库存环比下降105.08万吨至12050.99万吨。

上周钢厂炼焦煤库存环比上升10.28万吨至727.71万吨。

上周纯碱库存环比下降4.3万吨至16.47万吨，同比增速回落至-70.4%。

上周螺纹钢社会库存环比下降8.55万吨至602.12万吨，建筑钢材厂商库存环比下降0.98万吨至204.28万吨。

上周热卷库存环比上升1.21万吨至289.32万吨。

上周平板玻璃库存环比下降1.00吨至185.37万吨。

上周沥青社会和工厂库存为243.0万吨，环比下降1.5万吨，同比增长22.6%。

上周水泥工厂库存为2327.7万吨，环比上升28.4万吨，同比增长112.4%。

六、房地产市场

上周30城商品房成交面积为181.08万平方米，环比上升6.93万平米，环比涨幅为4.0%，同比跌幅为30.7%。

上周土地成交面积为733.4万平方米，环比下降811.94万平方米。

上周成交土地溢价率为3.00%，环比下降1.21个百分点。

上周全国城市二手房出售挂牌价指数下跌0.15%，其中一线城市指数下跌0.10%，二线城市下跌0.11%，三线城市下跌0.27%.

上周全国城市二手房出售挂牌量指数上升1.47%，其中一线城市上升1.35%，二线城市上升0.49%，三线城市上升4.09%。

七、物流

上周地铁客运量40426.9万人次，环比下降130.13万人次。

上周，SCFI为1031，环比下跌12.54，CCFI为889.52，环比上升14.94。

上周国内民航航班执行100065架次，环比上升0.6%，同比上升29.0%。

上周整车货运流量指数为114.54，环比增长0.00%，同比增长4.15%。

上周公共物流园吞吐量指数为95.08，环比增长0.24%，同比下跌4.78%。

上周主要快递企业分拨中心吞吐量指数为89.65，环比增长0.35%，同比下跌4.33%。

风险提示：

地缘政治风险、全球衰退及主要经济体货币政策超预期。

以上内容来自于2023年8月22日的《生产改善 价格走弱——显微镜下的中国经济（2023年第30期）》报告，报告作者张一平